1. 1. Problemstellung In den letzten Jahren sind im deutschsprachigen Raum eine Reihe von Arbeiten erschienen, die sich mit der Bewertung von Optionen 1 und optionsahnlichen Finanzinstrumenten beschaftigen. ) Dabei ist zu beobachten, daB irnrner mehr vertrage und auch spezielle Ver- tragselernente als Optionsposition interpretiert und bewertet wer- 2 den k6nnen. ) Noch vor weniger als funfzehn Jahren war allerdings die Optionstheorie hierzulande ein Nebengebiet in der Kapital- marktforschung und von einer eher untergeordneten Bedeutung. 3) Es ist durch die zunehrnende Zahl der deutschsprachigen Ver6ffentlichungen zu diesem Gebiet unverkennbar, daB die Bereit- schaft hierzulande gestiegen ist, der praktischen und theoretischen Bedeutung von Optionen Rechnung zu tragen. Die ge- stiegene Bereitschaft ist nicht zuletzt auch darauf zuruckzufuhren, daB seit dem 26. Januar 1990 mit der Er6ffnung der Deutschen Terrninb6rse (DTB) erstmalig ein international anerkannter Options- und Financial Futures Markt hier zur verfugung steht, wodurch aktuell ein praktischer Bezug zu den gewonnenen theoretischen Erkenntnissen gegeben ist. Auch die pragenden Entwicklungen und Tendenzen der siebziger und achtziger Jahre, zu den en die Globalisierung des Wertpapierhandels und die Verbriefung und Handelbarkeit von Forderungs- und Beteiligungsrechten zahlen, haben nicht nur zu einer Erh6hung der 1) vgl. als eine Auswahl die Arbeiten von Klug, M., Zur Ableitung von Kapitalkosten aus dem diskreten Optionspreismodell (1985); K6pf, G., Ansatze zur Bewertung von Aktienoptionen eine kritische Analyse (1987); welcker, J. /Kloy, J. W., Professionelles Optionsgeschaft (1988); Jurgeit, L., Bewertung von Optionen (1989).